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MMS자동발송 [예금보다 배당]②배당, 자사주 매입 후 소각…은행마다 다른 전략금융지주 주주 환원 패러다임 변화…투자자는 TSR의 '질' 분석해야11일 서울 중구 대한상공회의소에서 박일준 대한상공회의소 상근부회장, 더불어민주당 권칠승 경제형벌민사책임합리화TF 단장, 오기형 코스피5000특별위원회 위원장 등이 참석한 가운데 더불어민주당 코스피5000특위·경제형벌민사책임합리화TF-경제8단체 간담회가 진행되고 있다.[사진 연합뉴스][이코노미스트 이병희 기자] 국내 주요 금융지주들이 총주주환원율(TSR: Total Shareholder Return) 50% 시대를 선언하면서 주주 환원 정책의 패러다임이 변화하고 있다. 기업들이 과거 현금 배당에 집중하던 방식에서 벗어나, 자사주 매입 후 소각을 확대하는 방식으로 전환하고 있는 것이다. 이는 금융지주사들이 주가순자산비율(PBR) 1배 돌파를 위해 ‘주주 가치 제고’에 힘을 싣는 전략으로 풀이된다. 증권업계 전문가들은 “금융주 투자를 고려하는 투자자라면 단순히 배당뿐 아니라 TSR의 질적인 측면까지 분석할 필요가 있다”고 설명한다.TSR은 기업이 주주에게 돌려주는 경제적 이익의 총합을 의미한다. 크게 현금 배당과 자사주 매입 후 소각으로 구성된다. 배당은 말 그대로 기업이 벌어들인 이익의 일부를 직접 주주들에게 나눠주기 때문에 주주환원의 대표적인 사례로 꼽힌다. 자사주 매입 후 소각은 회삿돈으로 주식을 사들여 없애는 것을 말하는데, 그만큼 시중에 풀린 유통 주식 수가 줄어들기 때문에 한 주당 가격을 올리는 효과가 있다는 해석도 있다.증권업계에 따르면 국내 금융사들의 2025년 예상 TSR은 ▲KB금융 52.6%(2026년 예상 55.4%) ▲신한지주 45.3%(50.6%) ▲하나금융지주 44.1%(49.6%) 수준이다. 함영주 하나금융그룹 회장은 지난 2월 “주주환원 확대를 통해 PBR(주가순자산비율) 1배를 달성하겠다”며 2027년까지 TSR 50%를 달성하겠다고 하나금융 홈페이지와 그룹 유튜브 채널(하나TV)을 통해 공개된 ‘CEO 인터뷰 영상’을 통해 밝히기도 했다.금융지주들이 TSR 50%라는 목표치를 제시한 것은, 당기순이익의 절반을 주주 환원에 사용하겠다는 의지의 표명이지만, 그만큼 회사의 주가를 끌어올리겠다는 약속으로도 해석된다. 적극적으로 주주 대접을 하는 만큼 제대로 주가를 평가해달라는 것이다. 그만큼 우리 기업들의 주가는 낮은 수준에 머물러[예금보다 배당]②배당, 자사주 매입 후 소각…은행마다 다른 전략금융지주 주주 환원 패러다임 변화…투자자는 TSR의 '질' 분석해야11일 서울 중구 대한상공회의소에서 박일준 대한상공회의소 상근부회장, 더불어민주당 권칠승 경제형벌민사책임합리화TF 단장, 오기형 코스피5000특별위원회 위원장 등이 참석한 가운데 더불어민주당 코스피5000특위·경제형벌민사책임합리화TF-경제8단체 간담회가 진행되고 있다.[사진 연합뉴스][이코노미스트 이병희 기자] 국내 주요 금융지주들이 총주주환원율(TSR: Total Shareholder Return) 50% 시대를 선언하면서 주주 환원 정책의 패러다임이 변화하고 있다. 기업들이 과거 현금 배당에 집중하던 방식에서 벗어나, 자사주 매입 후 소각을 확대하는 방식으로 전환하고 있는 것이다. 이는 금융지주사들이 주가순자산비율(PBR) 1배 돌파를 위해 ‘주주 가치 제고’에 힘을 싣는 전략으로 풀이된다. 증권업계 전문가들은 “금융주 투자를 고려하는 투자자라면 단순히 배당뿐 아니라 TSR의 질적인 측면까지 분석할 필요가 있다”고 설명한다.TSR은 기업이 주주에게 돌려주는 경제적 이익의 총합을 의미한다. 크게 현금 배당과 자사주 매입 후 소각으로 구성된다. 배당은 말 그대로 기업이 벌어들인 이익의 일부를 직접 주주들에게 나눠주기 때문에 주주환원의 대표적인 사례로 꼽힌다. 자사주 매입 후 소각은 회삿돈으로 주식을 사들여 없애는 것을 말하는데, 그만큼 시중에 풀린 유통 주식 수가 줄어들기 때문에 한 주당 가격을 올리는 효과가 있다는 해석도 있다.증권업계에 따르면 국내 금융사들의 2025년 예상 TSR은 ▲KB금융 52.6%(2026년 예상 55.4%) ▲신한지주 45.3%(50.6%) ▲하나금융지주 44.1%(49.6%) 수준이다. 함영주 하나금융그룹 회장은 지난 2월 “주주환원 확대를 통해 PBR(주가순자산비율) 1배를 달성하겠다”며 2027년까지 TSR 50%를 달성하겠다고 하나금융 홈페이지와 그룹 유튜브 채널(하나TV)을 통해 공개된 ‘CEO 인터뷰 영상’을 통해 밝히기도 했다.금융지주들이 TSR 50%라는 목표치를 제시한 것은, 당기순이익의 절반을 주주 환원에 사용하겠다는 의지의 표명이지만, 그만큼 회사의 주가를 끌어올리겠다는 약속으로도 해석된다. 적극적으로 주주 대접을 하는 만큼 제대로 주가를 평가해달라는 것이다. 그만큼 우리 기업들의 주가는 낮은 수준에 머물러 있다. PBR은 기업의 순자산에 비해 주가가 몇 배로 거래되고 MMS자동발송